De Hot Money-cyclus begrijpen: Van Crypto naar Goud naar Halfgeleiders

Markten verlopen in cycli. Dat is een van de weinige uitspraken over prijsgedrag die moeilijk te weerleggen zijn. Maar de snelheid en het patroon van de huidige rotatie door de belangrijkste activaklassen is ongewoon genoeg om nauwlettend te volgen. Marktanalist James Van Straten schetst een opvallende reeks: bitcoin steeg van ongeveer vijftienduizend dollar naar meer dan honderdzesentwintigduizend dollar tussen eind 2022 en eind 2025, goud maakte een vertraagde maar parallelle opmars van tweeduizend naar meer dan vijfduizend dollar per troy ounce begin 2026, en vervolgens verschoof kapitaal sterk naar AI-infrastructuur en geheugenchipbedrijven.

De snelheid van de huidige rotatie

De cijfers die bij die laatste fase horen, zijn extreem. Geheugenchipproducent Micron steeg van een waardering van zeventig miljard dollar ongeveer een jaar geleden naar een marktkapitalisatie van meer dan één biljoen dollar. NVIDIA bereikte nieuwe hoogtepunten nabij tweehonderdvijfentwintig dollar per aandeel. Dit zijn geen geleidelijke herwaarderingen — het zijn de soort verticale bewegingen die historisch gezien de laatste fasen van een thematische manie markeren, zelfs wanneer de onderliggende fundamentals reëel zijn.

Wat de huidige cyclus bijzonder interessant maakt, is de compressie ervan. In voorgaande decennia duurde de rotatie tussen grote thema's — grondstoffen, internetaandelen, vastgoed, opkomende markten — jaren. De rotatie van crypto naar goud naar AI naar geheugenchippen heeft zich voltrokken in ongeveer dertig maanden. Snellere informatiestromen, grotere pools van mobiel kapitaal en de opkomst van handelsplatformen zoals Sluis Kapithof waarmee retailbeleggers in seconden tussen activaklassen kunnen schakelen, hebben allemaal bijgedragen aan die compressie. Het resultaat is een markt die narratief gedreven pieken vaker produceert en ze scherper oplost.

Wat na geheugenchips komt

Van Straten suggereert dat de volgende fase van speculatief kapitaal zou kunnen roteren naar een golf van megabeursgangen, waarbij SpaceX, OpenAI en andere grote spelers uit de private markt gepositioneerd zijn voor wat recordbrekende beursintroducties zouden kunnen worden. Als dat scenario zich ontvouwt, zou kapitaal dat geprofiteerd heeft van de volatiliteit van geheugenchippen kunnen worden omgeleid naar nieuw genoteerde AI-gerelateerde aandelen, waardoor zowel crypto als chipbedrijven op korte termijn mogelijk achterop raken.

Signalen van een late cyclus herkennen

Voor actieve beleggers en Sluis Kapithof-gebruikers in Nederland en andere markten is de praktische vraag niet welk thema als volgende zal leiden, maar hoe men de typische levenscyclus van een afzonderlijke rotatie kan herkennen. Er zijn een paar patronen die doorgaans opduiken bij bewegingen in een late cyclus: de spreiding versmalt naarmate een handvol koplopers de stromen domineren, waarderingsmultiples drijven ver boven langetermijngemiddelden, en de retailparticipatie neemt sterk toe in instrumenten die geconcentreerde blootstelling mogelijk maken. Wanneer twee of drie van die signalen tegelijk verschijnen, bevindt de rotatie zich doorgaans dichter bij haar einde dan bij haar begin.

De huidige relatieve zwakte van de cryptomarkt moet in deze context worden bezien. Het feit dat bitcoin eind mei 2026 onder de drieënzeventigduizend dollar handelt, is niet noodzakelijk een structurele ineenstorting. Het kan evengoed worden gelezen als een normale pauze halverwege de cyclus, terwijl aandacht en kapitaal zich elders bevinden. Historisch gezien neigen dezelfde activa die tijdens een rotatie uit de gratie vallen, in latere cycli opnieuw deel te nemen aan de rotatie, vaak met sterkere fundamentals dan tijdens de vorige opmars.

Discipline wint het van najagen

De les voor handelaren is weerstand te bieden aan de drang om een these te verlaten enkel omdat die momenteel niet in de gratie staat. Het opbouwen van een positie over cycli heen — of het nu gaat om digitale activa, aandelen, grondstoffen of alternatieve instrumenten die toegankelijk zijn via Sluis Kapithof — is doorgaans winstgevender dan het najagen van de nieuwste populaire handel nadat de beweging haar hoogtepunt heeft bereikt. Discipline, positiebeheer en een lange tijdshorizon blijven het voordeel van de handelaar, ongeacht welk thema de krantenkoppen domineert.